3月24日★◈，玉龙股份盘中逼近跌停★◈，全天股价振幅超过8%★◈。上周末★◈，该公司披露了一份撤回股票在上交所交易的方案★◈，经其控股股东提议★◈、董事会审议通过★◈，公司计划以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上海证券交易所的上市交易★◈。
至此★◈，玉龙股份很可能会成为今年A股首家采取主动退市的上市公司★◈。对此★◈，玉龙股份在另一份公告中给出了公司存在司法查封冻结★◈、债务违约等风险★◈，并直言“整体运营停滞★◈，现金流紧缺★◈，基本不具备自我造血能力……”
不过★◈，以上表述与历史财务数据存在一些矛盾之处★◈。在逐步出清大宗贸易业务后★◈，上市公司业务以黄金采选为主★◈，2024年上半年主力矿山帕金戈金矿营收MGM官网下载★◈、利润同步增长★◈，同时2024年三季度公司整体也有4.2亿元左右的营收进账★◈。
在突如其来的主动退市背后★◈，一个容易被忽略的细节是★◈，玉龙股份控股股东与实控人此前正在进行密集的资产梳理和整合★◈。比如其控股股东济高（济南）资本投资有限公司（下称“济高资本”）★◈，股权结构在去年12月便曾经发生过变更★◈。
原股东济南高新控股集团（下称“济高集团”）★◈，今年2月还成立了地产开发★◈、园区建设运营等领域的4家集团公司MGM官网下载★◈，以“助力济南高新区‘三次创业’全面起势”★◈。
相比之下★◈，业务集中在矿产行业的玉龙股份MGM官网下载★◈，与济高集团★◈、济高资本等实控人关联企业的业务关联度十分有限★◈。
2023年★◈，玉龙股份收入曾经出现断崖式下滑★◈，当期公司营收24.24亿元★◈、同比下降77.8%★◈。不过★◈，由于上述营收下降源于公司主动出清“非核心主业”大宗贸易业务★◈，加之该业务毛利率不高★◈，玉龙股份的盈利能力并未受到明显影响★◈。
在2024年半年报中★◈，公司还对其黄金业务总结为“持续优化帕金戈金矿生产经营流程★◈，巩固并扩大提质★◈、降本★◈、增效成果★◈，加强产学研结合★◈，稳步提升了选矿综合回收率和矿山电力使用效率……”
同期★◈，玉龙股份黄金贵金属采选业务收入★◈、净利润同步增长★◈，分别达到7.9亿元和3.2亿元好神途★◈。直至发布2024年三季报时美高梅mgm最新登录入口★◈，★◈，上市公司财务数据表现依旧稳定好神途★◈。
公司指出好神途★◈，帕金戈金矿增储乏力★◈、矿山寿命较短★◈、选矿能力无提升空间等问题★◈，至于该矿最新的生产情况则未给出详细介绍★◈。
而是在综合钒矿项目投产时间无法确定★◈、硅石矿矿石不及预期等因素后★◈，得出了“玉龙股份整体运营停滞★◈，现金流紧缺★◈，基本不具备自我造血能力★◈，存在无法持续经营的风险”的结论★◈。
其次★◈，从交易类★◈、财务类★◈、规范类和重大违法类四类强制退市维度观察好神途★◈，玉龙股份本身也无明确的被动退市风险★◈。
对比历史数据★◈，自2017年以来玉龙股份连续盈利★◈，无一年份亏损★◈。加之公司营收规模远高于3亿元的营收“退市红线”★◈，玉龙股份远未触发财务类退市情形★◈。
从交易类退市指标来看好神途★◈，玉龙股份更是十分安全★◈。截至披露上述主动退市公告前★◈，公司收盘价超过13元★◈，总市值则达到102亿元美高梅MGM电子游戏★◈，★◈，距离“1元面值”“3亿元市值”的退市警戒线相去甚远美高梅游戏官方网址★◈！★◈。
玉龙股份近两年暴露出的问题★◈，主要集中在营收确认方法带来的会计差错★◈、二股东减持披露延迟两方面★◈，从而可能导致公司信息披露违规的情况★◈，而类似案例在A股上市公司并不少见★◈。
而玉龙股份公告则称★◈，“公司因多起诉讼★◈、仲裁纠纷★◈，导致核心资产被冻结★◈，公司债务风险加剧★◈，给公司未来治理和生产经营带来重大不确定性★◈。”
因到期未付合作方琴澳联创（珠海）发展有限公司★◈，与大横琴（珠海）商贸有限公司货款及违约金约4.95亿元★◈，两家公司提起仲裁★◈，实际冻结玉龙股份银行存款83.9万元★◈，并冻结公司对外享有的债权约4.3亿元★◈。
此外MGM官网下载★◈，经琴澳联创等方申请★◈，玉龙股份持有的陕西山金矿业公司67%股权和灯塔市双利硅石矿业有限公司45%股权美高梅MGM娱乐平台★◈，★◈，被相关法院司法冻结和轮候冻结★◈。
基于上述风险★◈，经控股股东济高资本提议★◈，玉龙股份展开了此次主动退市★◈。在这背后★◈，济高资本及其关联国资的一系列动作值得重点关注★◈。
济高资本的原股东★◈，分别为济高集团★◈、济南高新城市建设发展有限公司★◈、济南高新盛和发展有限公司★◈，分别持有其40%★◈、40%和20%股权★◈。
2024年12月★◈，为贯彻济南高新区高质量发展的相关要求★◈，进一步优化济南科创金融改革试验区的发展推进工作★◈，支持壮大科创金融投资主体资产规模★◈，经济南高新技术产业开发区国有资产监督管理委员会批准★◈，济高集团将持有的济高资本40%股权★◈，全部转让至济高（济南）能源投资有限公司★◈。
完成股权划转后的济高集团★◈，一方面重点投资信息技术★◈、智能制造★◈、生物医药三个主导产业★◈，布局空天信息★◈、量子科技两个未来产业★◈，另一方面还整合相关业务分别成立了4家集团公司★◈，业务集中于地产开发★◈、园区建设运营MGM官网下载★◈、科技产业★◈、城市服务四大领域★◈。
对此★◈，济高集团官网指出★◈，“以本轮改革为起点★◈，集团将进一步聚焦主责主业★◈，优化资源配置MGM官网下载★◈，助力济南高新区‘三次创业’全面起势★◈。”
将视角扩大到玉龙股份的实控人济南高新区管委会层面★◈，济南高新区于2024年启动“三次创业”★◈，同年地区生产总值首次突破2000亿元★◈。
另据济南高新区管委会消息★◈，今年2月召开的2025年工作动员大会也指出★◈，围绕产业转型升级★◈、科技创新物业管理★◈，★◈、提升城市功能品质★◈、增进民生福祉四个方面★◈，谋划招引推进项目MGM官网下载★◈。
两相对比★◈，主力矿山远在澳大利亚★◈、主营黄金采选的玉龙股份★◈，与济南高新区的当前发展重点关联度就显得十分有限★◈。如何处置玉龙股份及其资产★◈，或许也是济南高新区需要考虑的重要一环★◈。
而玉龙股份此次主动退市★◈，已经于今年3月20日获得了济南市国资委的批复★◈，并通过上市公司独立董事专门会议★◈、董事会会议审议通过★◈，后续尚需股东大会审核通过★◈、交易所同意★◈。
另据相关退市方案★◈，扣除济高资本持股外★◈，济高资本将为上市公司其余70.62%股份提供现金选择权★◈，行权价格为13.2元/股★◈。